摘要：家人们昭衍新药这波业绩反转太魔幻了1月21日昭衍新药发布2025年业绩预告营收下滑13.9%—22.1%归母净利...
家人们
昭衍新药这波业绩反转太魔幻了
1月21日
昭衍新药发布2025年业绩预告
营收下滑13.9%—22.1%
归母净利润却暴增214%—371%
扣非净利润更是飙升945%—1467%
这波反差简直离谱
一举扭转此前两年的业绩颓势
业绩暴增的核心
就是实验猴涨价
生物资产公允价值变动贡献了约5亿元利润
而实验室服务主业反而亏了1.3亿元-2.06亿元，
妥妥的“养猴赚钱、主业亏钱”
现在实验猴价格有多疯狂？
内部人士透露
单只市场价10万—12万元
核心品种食蟹猴飙到12万—13万元
紧俏货源报价突破15万元
两个月涨幅超30%
已经逼近2022年历史高点
为什么猴子这么贵？
因为它是创新药研发不可替代的“活体试剂”
生理结构和基因与人类高度相似
一款新药从实验室到临床平均要消耗60只
大分子药物用量还要翻倍！
从供给端看
实验猴繁育周期6～7年
要年满3岁且通过病原检测才能用
无法快速扩产
需求端同样爆发式增长
全球医药研发产业链向中国转移
海外药企项目落地进一步推高实验猴采购需求
但家人们要注意
这波利润暴增本质上是“纸面富贵”
随行就市调整账面价值
并非真金白银的销售回款
一旦猴价下跌
将瞬间化为资产减值损失
对此
昭衍新药已有切肤之痛
2023年和2024年
因猴价下跌
分别产生2.67亿元、1.14亿元净损失
此次价格反弹不仅填补了此前的减值缺口
更成为利润暴增的核心推手
与亮眼的净利润形成鲜明对比的是
公司2025年营业收入预计出现下滑
主要受前期CXO行业低价竞争影响
导致合同收入与毛利率承压
行业价格战的滞后影响仍在延续
不过
昭衍新药正尝试通过差异化策略破局
公司在蛋白、ADC、多抗等优势领域
凭借技术壁垒竞争压力较小
价格降幅有限；仅在同质化常规项目上适度降价引流。
更值得关注的是
在股价大幅上涨后
公司实际控制人已减持超1000万股
套现超过3.7亿元
减持计划尚未结束
总结一下
昭衍新药这波业绩反转
本质上是“猴周期”叠加“会计魔法”的双重作用
实验猴供需紧张的中期格局确实存在，
但价格波动性强
且利润贡献主要来自账面浮盈而非现金流入
对于投资者而言
既要看到公司掌握稀缺实验猴资源的壁垒价值
也要警惕猴价波动带来的业绩不确定性
毕竟
富贵猴中求，
但猴价有周期
投资需谨慎！
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